【大河财立方音问】12月19日，国泰君安破钞团队研报指出，2024年破钞行业呈现弱复苏态势，瞻望2025年，决议层有望进一步加大破钞刺激力度，举例通过相配国债不绝扩大破钞品以旧换新的范围与畛域，助力破钞市集企稳复苏，要点暖热优质成长、以旧换新、供需优化三条投资干线：

干线一（优质成长）：新赛说念、新品类、新渠说念共振，铸就优质成长股。需求升级运行品类捏续裂变，并从功能属性走向表情属性，表情破钞崛起，新渠说念快速迭代，与新品类共振，终结高速增长，要点暖热：零食、化妆品、宠物经济。

干线二（以旧换新）：以旧换新战略在提振内需方面具备权贵欺压，未必有用激勉破钞者的购买空想，促进破钞市集活跃；中央财政和超长期相配国债资金鞭策破钞品以旧换新，有望带来投资契机，要点暖热：家电、汽车、家居、家纺。

干线三（供需优化）：经济复苏、破钞升级、战略设备、行业里面倚势凌人等身分带来行业供需优化，市集需求好转重复部分过期产能退出，无序竞争和过度内卷气候相应减少，头部企业愈加受益，盈利智商彰着进步，要点暖热：啤酒、全球品、白酒、旅社、纺织服装。

实习剪辑:陈星冉 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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