2025年8月8日九游体育官网登录入口，上交所官网败露了安徽晨曦化工集团股份有限公司(下称“晨曦集团”)主板IPO的首轮问询酬金。这份酬金不仅揭开了公司股权结构、经贸易绩等多方面的机密面纱，也将一系列争议问题推向公众视线。
笼统市集舆情来看，温煦焦点主要蚁集在：实控东说念主支属捏股安排的合感性、67名一致手脚东说念主背后的约束权安祥性、历史上违纪代捏股份遭纪委收缴的细节疑团，以及公司与中石化深度绑定所激励的荒芜性问题。这些交汇的问题，为晨曦集团的IPO之路蒙上了丝丝隐忧。
1、76岁实控东说念主外甥捏股、女儿未捏股，招股书败露约束权安祥性风险
招股书清爽，晨曦集团实控东说念主余永发降生于1949年，现已76岁。余永发现已退休并担任公司名誉董事长。国法刊行前，其凯旋捏股19.56%，并通过与其他67名鼓动签署一致手脚契约，统统约束公司79.16%股份的表决权。
值得忽闪的是，余永发之子沈少培(未随父姓)现年45岁，担任副董事长、总司理，却未捏有公司股份，也未被认定为共同实质约束东说念主。而余永发鸳侣之姐之子沈少杰，虽捏有公司0.65%的股份，却未在公司任职。
沈少培与沈少佳构为表昆玉，不仅姓氏疏浚，名字也颇为邻近。
晨曦集团在招股书中坦言，由于余永发捏股比例较低，存在失去公司约束权的风险，进而可能给公司要紧筹办有规划带来潜在影响。
从公司前十名鼓动的捏股情况来看，除余永发外，以董事长陈长斌等为代表的当然东说念主鼓动，捏股比例均较低且较为接近。若实控东说念主发生变故，公司约束权的安祥性可能受到冲击。
此外，实控东说念主的女儿沈少培身为公司总司理却未捏股，这一现象令东说念主隐约。而沈少培是否为余永发股权的独一接管东说念主？是否存在潜在的眷属接管及股权纠纷？有待后续的信披材料进一步陈说。
2、7名前鼓动被立案探询，身份及入股进程不解
招股书清爽，余永发曾为7名国企相连干部代捏公司5.8334%股权，该7东说念主已被立案探询，代捏股权被纪委监委照章收缴。
2023年6月及9月，晨曦集团分歧按关联部门条款，回购并刊出余永发代捏的对应股权，回购款统统6025.83万元交至指定账户，回购价钱均为每股30.57元。回购完成后，代捏干系拔除，公司实质鼓动东说念主数降至193东说念主。
尽管晨曦集团在问询酬金中称，公司鼓动之间的股权代捏及一致手脚是因国企改制产生，存在颠倒历史配景，且已安祥开始跳动17年。公司已通过正当要领拔除一说念代捏干系，不存在利益运送及股权纠纷。
然而这7名被探询前鼓动的身份、入股时分、资金来源等要道信息未败露，股权被收缴时是否触及分成追缴、有无利益运送等问题，晨曦集团并未作念公开败露，激励市集对其股权合规性的质疑。
与中石化关联精致，荒芜性引温煦
晨曦集团主要从事氰化物、丁辛醇等化工原料及氢气等化工气体的研发、出产与销售，居品讹诈于医药、农药等多个下流行业。
申诉期内，公司与中石化关联精致，客户和供应商蚁集度高。两边自上世纪90 年代起相助，范围不息扩大：1994 年在国度关联部门促成下，氰化钠业务与中石化结伙诞生安庆晨曦，消化安庆石化副产氢氰酸；2009 年为惩处安庆石化备用氢源问题，上马煤制氢及丁辛醇技俩，酿成中石化供应原料、代理销售居品的竣工相助链条。
2021年至2024年1-6月，公司对中石化集团的销售收入占贸易收入比例均超五成，分歧为72.81%、64.62%、60.69%及54.78%；采购端对中石化集团依赖度也居高不下，要紧关联采购占比分歧为56.78%、45.09%、37.55%及39.19%。
股权上，中国石化捏有晨曦集团子公司安庆晨曦24.50%股权和晨曦丁辛醇30%股权，利益深度交汇。
如斯高比例的关联来去和股权洽商，激励市集对其荒芜性的严重质疑。《深圳商报-读改进闻》在分析著作中称：公司犹如中石化的“提线木偶”，一朝中石化转机计谋，将凯旋影响其筹办。
对此，深交所对此高度温煦并建议问询，但公司及保荐机构称来去顺应行业旧例、价钱公允，不存在要紧依赖，但市集疑虑未消。
事迹三连降，增长动能显疲态
招股书清爽，晨曦集团连年来事迹呈捏续下滑态势：2021至2024年，营收从37.80亿元降至35.39亿元，四年复合增长率-2.17%；扣非净利润从2.79亿元跌至1.79亿元，复合年增长率-13.77%。
公司将事迹波动归因于行业特质：2021年上半年受全球各人卫闹事件影响，部分巨额化学品价钱非感性高潮；2022年价钱回反普通水平；2023年受国内经济复苏等要素企稳回升。对此，保荐机构在问询酬金中称：事迹波动处于合理区间。
主贸易务毛利率不异剧烈波动，2021至2023年分歧为34.91%、16.72%、23.18%，盈利安祥性备受拷问。
从居品看，2022年丁辛醇价钱同比降幅超26%，2024年上半年氰化物全线降价，反应出公司对市集价钱被迫承受，抗风险智力薄弱。
申诉期内分成超2亿9亿买答理，拟募3.5亿补流
晨曦集团本次IPO考虑募资金额15亿元，其中3.5亿元补充流动资金，其余分歧投向年产10万吨BDO联产12万吨PBAT技俩、年产4.6万吨PTMEG技俩和研发中心建树技俩。
但让东说念主温煦的是，2021至2023年，公司累计分成达2.27亿元，其中仅2023年就分成13728.67万元，占往日归母净利润的71.36%，近乎将全年七成利润分光。
同期，公司资金景象清爽其并不“缺钱”：国法2024年6月末，其货币资金余额6.58亿元；来去性金融金钱范畴从2024年头的4517.99万元，大幅加多至6月末的9.07亿元，公司有钱无谓于出产运营，而是无数购买金融金钱。
这种一边大额分成，一边将无数资金参加答理，同期又募资补充流动资金的作念法，合感性存疑，融资必要性受到市集质疑。
但尽管如下九游体育官网登录入口，晨曦集团在问询酬金中称：笼统公司资金景象、分成及畴昔需求，畴昔三年资金缺口将跳动本次募资总数，且公司金钱欠债率较高，本次股权融资具备必要性且范畴合理。